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通信设备:光通信维持景气

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发布日期:2012-07-21   浏览次数:49

  移动数据爆发增长与全业务需求推动PTN投资持续。中移动此次招标20万端设备,相比去年13万端增长54%。而自从2009年中移动部署PTN以来,此次招标也创近年来最大规模招标。中移动“无线业务”数据流量近年来呈爆发式增长,2011年数据流量相比2010年增长152.1%,巨大的数据流量压力一方面迫使中移动不断投入无线网络建设,另一方面对配套传输设备,尤其是在适合数据回传的PTN设备需求持续旺盛。另外,3G时代最大特点为业务的移动互联网化,中移动全业务推广需要融合语音、数据与视频等业务的承载与传输,PTN建设为中移动业务支撑的重要投资。

  3G/LTE投资逐渐加大,传输网络先行。在3G网络投资沉寂一年以后,2012年中移动投资更加坚定。今年上半年TD5期招标建设已经落实,建设规模5万余台基站。而下半年,预计中移动将继续进行TD 6期招标,规模估计在12.7万个,是TD五期的2.4倍。而下半年另一重头戏则为2万台TD-LTE招标,其最终采购规模可能随试验网城市数量增加而扩大。虽中移动迫切希望大规模进行LTE建设,但受制其终端短板,TDS与LTE并行建设为目前中移动最优决策。无论3G网络还是LTE,均需要PTN设备来支持回传,因此预计中移动今明两年传输投资均将保持高位。另外,传输网建设一般是提前规划,提前建设,因此今年投资增长相比无线更为明显。

  移动带宽需求增加为光通信行业投资主要动力,根据数据消费趋势判断,行业投资将保持较好稳定性。移动互联网浪潮不可逆转,并且愈演愈烈。根据Cisco 2011年底最新预测,2012-2016年移动设备数据消费量年均复合增长率达到78%。爆发式增长的数据流量,势必要求运营商持续进行传输投资。因此,行业投资中,传输网建设最为确定,并且持续性强。

  投资利好将在下半年逐转化换为公司,烽火通信业绩推动最大。今年行业整体投资增速在10%左右,但光通信投资同比增长将在30%以上。为设备领域最景气方向。由于中移动PTN下半年招标,而联通IP RAN上半年仅完成招标,我们判断光通信行业投资将在下半年逐渐转化为厂商业绩。其中,烽火通信由于业务相关性高,应为受益最大公司。近日由于中兴通讯中报业绩大幅低于预期,市场对通信设备整体板块较为悲观,烽火通信股价表现受到拖累。但我们认为在整体光通信行业投资增长确定的背景下,公司业绩成长确定性较高,待市场悲观情绪逐渐缓解,股价必将恢复反映公司合理估值。预计公司12-14年EPS分别为1.31、1.68与1.96元,给予公司目标价28.83元,对应12-13年PE值分别为22x、17x,增持评级。


来源:易传媒

 
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